用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东(dōng)的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络(luò)披(pī)露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服(fú)务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得(dé)到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额(é)来看，用(yòng)友却(què)还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗)率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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