“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的(de)出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的(de)出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与(yǔ)实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音(yīn)和(hé)预(yù)期的(de)波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之外(wài)，现实中真的可以把人玩坏吗g>4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面(mi现实中真的可以把人玩坏吗àn)，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市(shì)场大(dà)多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估(gū)这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自(zì)于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日(rì)等(děng)发(fā)达(dá)经济(jì)体出(chū)口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数现实中真的可以把人玩坏吗据(jù)口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经(jīng)济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基(jī)于(yú)“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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