今年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基金(jīn)的发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值(zhí)回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在(zài)产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革(gé)指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不(bù)断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需(xū)求(qiú)。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市(shì)盈率约衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出(chū)更(gèng)低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实(shí)力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平(píng)与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的投资(zī)主线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是(shì)央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮国企改(gǎi)革(gé)和(hé)中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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