5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(g为什么风流女人看指甲ǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多个因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及(jí)资(zī)金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于(yú)线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投为什么风流女人看指甲资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度(dù)来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场。

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