5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固(gù)定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来(lái)银行(xíng)贷(dài)款向企业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资(zī)金投向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济(jì)综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活期(qī)与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存(cún)款利(lì)率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年(nián)的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引(yǐn)导减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助(zhù)力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期(qī)和(hé)定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方(fāng)债(zhài)发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调(diào)信号(hào)意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措给予(yǔ)了(le)实体经济所(suǒ)需的(de)一(yī)定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降低了(le)实体(tǐ)综合(hé)融(róng)资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继(jì)续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的(de)调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存(cún)款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社(shè)会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力(lì)加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身也有动力(lì)去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有望(wàng)带(dài)动存款资金(jīn)的(de)释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋(qū)缓(hu在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmǎn)，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民(mín)的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下(xià)调对(duì)市(shì)场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cú在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmn)款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实(shí)体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使得各(gè)行下(xià)调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前(qián)货币政策基(jī)调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的(de)投资(zī)工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和(hé)相当部(bù)分(fēn)的(de)银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们(men)识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面(miàn)对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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