金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式《内地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平(píng)台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外结算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符(fú)合(hé)集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交(jiāo)的(de)交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和(hé)卖(mài)方的(de)买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的(de)交(jiāo)易在经(jīng)过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)的(de)集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银(yín)行开立人(rén)民币基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结(jié)算专用(yòn三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式g)存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人(rén)民(mín)银行(xíng)规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双方清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资(zī)源(yuán)池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或(huò)资(zī)金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主(zhǔ)体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于明确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和(hé)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇(huì)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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