昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元(yuán)的跌(diē)势(shì)未改。开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(x开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查iàng)于(yú)支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说(shuō)明(míng)银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一(yī)定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较(jiào)为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负(f开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查ù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的(de)原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是要(yào)关注(zhù)持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数(shù)量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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