金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业(yè)务(wù)，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当(dāng)将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资(zī)者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会(huì)员资格(gé)或作为清(qīng)算客(kè)户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会员代(dài)理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其(qí)综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一(yī)种法(fǎ)律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可(kě)在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安(三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容ān)排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公(gōng)司(sī)名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或(huò)外(wài)币(bì)资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币(bì)购售(shòu)业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易(y三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容ì)。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需(xū)要向基(jī)础(chǔ)设施(shī)调(diào)取(qǔ)与境外(wài)投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规(guī)则(zé)等(děng)文件并(bìng)对(duì)外发布。三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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