青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗-橘子百科-橘子都知道

青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗光伏行业2022年盘点：3家上游硅企利润占半壁江山，中下游“内卷”亟待上游“放水”

　　2022年(nián)是国内实施(shī)“双(shuān青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗g)碳战略”的攻坚之年，作为新(xīn)能源的重点(diǎn)领域，光伏(fú)设(shè)备行(xíng)业备受瞩目(mù)。尽管在政(zhèng)策扶持(chí)和(hé)行(xíng)业高成长性背景(jǐng)下，上市企业(yè)产量(liàng)不(bù)断扩大，营(yíng)收、归母净利润不断(duàn)增长(zhǎng)，但行业内上(shàng)中(zhōng)下游板块的盈利能力分化严重(zhòng)，亟待(dài)引(yǐn)起注意(yì)。

　　金融(róng)界(jiè)上市公司(sī)研(yán)究(jiū)院的数据显示，光伏设备产(chǎn)业链盈利(lì)参差不齐。光伏设备行业主要分(fēn)为5大(dà)板块(kuài)，分(fēn)别是上(shàng)游的硅料硅(guī)片生产加工板块，中下游的光伏加工设备、逆变器、光伏辅材(cái)和光(guāng)伏电池组件。利润结构整体呈(chéng)现金(jīn)字塔(tǎ)结构，上游板块处于金字(zì)塔底层，2022年3家相(xiāng)关企业净增长的利润贡献占比就(jiù)高达55.59％，而(ér)中下游45家(jiā)企业(yè)总体利润贡献度小，且(qiě)毛利率不足20％，企业间(jiān)的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格(gé)下行(xíng)预期增(zēng)加，结合对(duì)企业(yè)经营(yíng)数据变化的分析，可(kě)以看出：光伏(fú)设备的(de)上游将(jiāng)迎来降价与去库存阶段，这对于(yú)中下游(yóu)企业来(lái)说意味着(zhe)原材料成本得到控制，利于企(qǐ)业经(jīng)营能力(lì)提升。

　　归母净利润(rùn)突破千亿(yì)，八成(chéng)企业利润增长

　　在“双碳(tàn)战略”背景(jǐng)下，作为清洁能源重要(yào)方向(xiàng)的(de)光伏(fú)设备(bèi)，市(shì)场加大对(duì)上市公司的扶(fú)持力度(dù)。金(jīn)融界上市公司研(yán)究(jiū)院统计发现(xiàn)，行业中48家上市公司(sī)，有33家2022年(nián)获得的政府补助较(jiào)2021年增加(jiā)；累计获得政府补助54.63亿元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同(tóng)步的青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗是上市企业经营(yíng)规模不(bù)断扩大，利润增(zēng)速可观(guān)。产量方面(miàn)来看，根(gēn)据国家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增(zēng)长(zhǎng)57.5％；电池片(piàn)产(chǎn)量(liàng)318GW，同(tóng)比增(zēng)长60.7％；组件产量(liàng)288.7GW，同比增(zēng)长(zhǎng)58.8％。可以看(kàn)出，光(guāng)伏制造(zào)端产量均实现50％以上(shàng)增速(sù)。

　　盈利方面(miàn)来看，2018年光伏设(shè)备行业实现归母(mǔ)净(jìng)利润118.05亿(yì)元，至2022年增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合(hé)增速高(gāo)达54.86％。其中(zhōng)，2022年(nián)业绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达(dá)到162.11％，增速在200％以(yǐ)上、100％至(zhì)200％之间以及(jí)100％以内的(de)企业，分别为8家、12家和19家(jiā)。仅(jǐn)有福(fú)斯特、安彩高科等(děng)9家企(qǐ)业2022年业(yè)绩下(xià)滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现(xiàn)归母净利(lì)润23.28亿元(yuán)，同(tóng)比增长1954.33％，增(zēng)速居行业(yè)第(dì)2。公司在(zài)去年电(diàn)池片环节尤其是大(dà)尺寸电池(chí)处于供不应求的(de)状(zhuàng)态，年内累计实现电池销(xiāo)量(liàng)34.42GW，同(tóng)比增长82.65％，盈利能(néng)力持续(xù)提(tí)升。

　　表(biǎo)格：2022年(nián)光伏(fú)设(shè)备行业(yè)归母净利(lì)润增速居(jū)前的企(qǐ)业

　　制图：金融(róng)界上市(shì)公司(sī)研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财(cái)经

　　上游(yóu)板块毛(máo)利率2年(nián)增(zēng)长(zhǎng)20个(gè)百分点，3家企(qǐ)业净利润贡献过(guò)半

　　光伏设备行业整体毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛利率分(fēn)析发现，上中(zhōng)下游(yóu)呈(chéng)现的结(jié)果(guǒ)参差(chà)不齐，上游硅料(liào)硅(guī)片(piàn)享受到光伏产(chǎn)业(yè)的(de)红利，行业有(yǒu)竞(jìng)争壁(bì)垒，参与厂商(shāng)较少(shǎo)，企业毛利率较高(gāo)；而中下游多数板(bǎn)块毛(máo)利率不及行业(yè)平均。

　　数据(jù)显示，上游的(de)硅(guī)料硅(guī)片(piàn)2020年毛利率(lǜ)为23.19％，在(zài)5个板块中(zhōng)毛利率第(dì)2低(dī)，仅高过光伏电池(chí)组(zǔ)件。但2022年板块毛利率上涨(zhǎng)至(zhì)43.61％，成为光伏设(shè)备行(xíng)业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率(lǜ)较快(kuài)提升，首先是源于供(gōng)不(bù)应求背景下的涨价。作为光伏(fú)设(shè)备(bèi)行业(yè)的原材(cái)料方(fāng)，硅料硅片板(bǎn)块(kuài)可以形容(róng)其(qí)为(wèi)“卖铲(chǎn)人(rén)青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗”。2022全年(nián)虽然硅(guī)片价(jià)格(gé)波动巨大，但从(cóng)2020年以来(lái)的数据来看，硅片价(jià)格(gé)依然处于高位(wèi)。特(tè)别是上半年硅(guī)片价格持续高位运行，硅片(piàn)需(xū)求端旺盛(shèng)之下，众多硅片(piàn)、电池厂商(shāng)纷纷与硅(guī)料企业签(qiān)订巨额(é)订单，提(tí)前完成备货。

　　上游的(de)头部企业代表之一(yī)通威股份，曾在2022年报中提及量(liàng)价双升，指(zhǐ)出受(shòu)益于(yú)多晶硅产能缺(quē)口，相关(guān)产品(pǐn)持续扩产(chǎn)，价格同(tóng)比上涨显著，进而(ér)带动毛利率提升。

　　其(qí)次(cì)，硅料(liào)硅(guī)片板块进入(rù)壁垒高，深耕(gēng)该领域的企业(yè)容易形成(chéng)规模效应。这一板(bǎn)块仅有3家上市(shì)公司，不容(róng)易形(xíng)成恶(è)性竞(jìng)争。2022年(nián)，3家企业(yè)业绩均呈现爆发式增长，平(píng)均归母净利润增速为172％，特别是(shì)大全能源2022年归母净(jìng)利润191.21亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得注意的是，48家光伏(fú)设备行(xíng)业2022年累计归母净利(lì)润增长606.30亿(yì)元，而通(tōng)威股份、大全能源和TCL中(zhōng)环3家硅料硅片企业(yè)归母(mǔ)净利润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家(jiā)企业(yè)2022年总共(gòng)实现归母净利润(rùn)516.66亿元，占光(guāng)伏设备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经(jīng)营情况(kuàng)

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　光伏中下游”内(nèi)卷”，中游两大(dà)板块(kuài)平(píng)均毛利率不超17％

　　相比(bǐ)风光的上游，中下游涉及光伏(fú)电池(chí)组(zǔ)件、光(guāng)伏(fú)辅材等领域参(cān)与厂(chǎng)商较多，企业间竞争激(jī)烈。整体而言，光伏设(shè)备中下(xià)游板(bǎn)块2022年毛利率呈现下行趋势，45家企业平均(jūn)毛(máo)利率(lǜ)下滑0.72％，进而影响公司盈利情(qíng)况。上(shàng)游硅(guī)料硅(guī)片爆赚(zhuàn)的背后，是(shì)中下(xià)游(yóu)45家企业(yè)2022年归(guī)母净利润累计增长269.25亿元，净利润增长(zhǎng)贡献(xiàn)没有过半。

　　从2020至2022年板块毛(máo)利率(lǜ)数据来(lái)看，中下游领域的光(guāng)伏加工设备和逆变(biàn)器毛利率3年(nián)来基本(běn)持平，而光伏(fú)辅材(cái)和(hé)光伏电池组件毛利(lì)率下(xià)滑明显(xiǎn)，特别是光伏(fú)电池组件成为毛利率最低的板块。

　　表格：光(guāng)伏设备行业不同板(bǎn)块的毛利率情况

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财(cái)经

　　具(jù)体来看，光伏电池(chí)组件板块11家上市公司，平均毛(máo)利率为(wèi)11.76％，属于沪深(shēn)300的(de)头部企(qǐ)业隆基绿能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天(tiān)机电、协鑫集(jí)成(chéng)和亿晶(jīng)光电毛利(lì)率不足(zú)10％。

　　光伏辅材板块涵(hán)盖(gài)18家企业，企业(yè)数量较(jiào)多竞(jìng)争激烈。这一板块毛利率2020年以(yǐ)来逐年(nián)下(xià)滑(huá)，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原材料(liào)涨价等因(yīn)素影响，福莱(lái)特的主业光(guāng)伏玻璃(lí)毛利率下降12.39个百分(fēn)点，影响(xiǎng)整体毛利率(lǜ)。

　　相比而言(yán)，逆变器板块有6家(jiā)企业(yè)，数量相对较少，板块整体毛(máo)利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的(de)毛利率(lǜ)在该(gāi)板(bǎn)块第(dì)一，达到42.75％。此外(wài)，作为逆变器板(bǎn)块的(de)绝(jué)对(duì)龙(lóng)头，阳光电源2022年毛利(lì)率为24.55％，提升2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)以(yǐ)上。公司去年逆变器全球出货量达77GW，逆(nì)变(biàn)设备全球累计装机(jī)量已突破340GW，逆变(biàn)器在全球主流市场占(zhàn)有(yǒu)率第一(yī)。

　　硅料(liào)硅片存(cún)货周转(zhuǎn)速度放慢，中下(xià)游(yóu)盈利能(néng)力有望改善(shàn)

　　光伏设备行业上游(yóu)“躺赚”，中下游“内卷(juǎn)”是行业写照，而自2022下半(bàn)年(nián)硅料(liào)硅片价(jià)格自高位走(zǒu)出下行趋势，行业格局将发(fā)生怎样(yàng)的改(gǎi)变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等(děng)硅(guī)片的(de)阶段(duàn)高点(diǎn)，多数硅片价格下跌幅度超过(guò)30％。根(gēn)据(jù)中(zhōng)国有色金(jīn)属(shǔ)工业协会硅业分会公布的(de)最(zuì)新数(shù)据(jù)，5月(yuè)11日当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片(piàn)，成交均价降至5.25元(yuán)/片，周环比(bǐ)降(jiàng)幅为(wèi)16.4％；G12单晶(jīng)硅(guī)片(piàn)价格区间在(zài)7.0-7.6元(yuán)/片(piàn)，成(chéng)交均(jūn)价降至7.28元/片，周(zhōu)环比降幅为(wèi)9％。

　　从3家硅料硅片(piàn)企业的经营数(shù)据也(yě)可看出硅(guī)片价格下跌对上游公司盈利(lì)的影响。今年一季度，大全能源实(shí)现归母净利润29.11亿元，同比下(xià)滑32.49％；通威(wēi)股份和TCL中环相比2022年(nián)同期(qī)增长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季(jì)度存货周(zhōu)转率数据发现，无论是环比还是同比，相较而(ér)言都有明显下(xià)行趋势，说明(míng)当前(qián)有库存积压(yā)风险。以大全能(néng)源为例，2022年(nián)一季度存货(huò)周转(zhuǎn)率为(wèi)2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片企(qǐ)业存货周转(zhuǎn)率变化趋势