随(suí)着(zhe)一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持(chí)在(zài)熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达(dá)新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策(cè)略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前(q稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊ián)权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离(lí)外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进(jìn)行(xíng)了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了(le)深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的(de)基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行(xíng)业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊)涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的(de)权(quán)益类资(zī)产实(shí)际配(pèi)置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组(zǔ)合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益于(yú)社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术(shù)领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提(tí)供一定(dìng)安全(quán)边际。年(nián)内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前(qián)中国经济处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下(xià)三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于(yú)去(qù)年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而(ér)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)等(děng)技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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