“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看点。即使没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课r: #ff0000; line-height: 24px;'>没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高(g没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课āo)景(jǐng)气度(dù)与产(chǎn)业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路(lù)4月出(chū)口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们(men)认(rèn)为很有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进(jìn)口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济(jì)陷入(rù)衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出(chū)口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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