如果要(yào)论二季(jì)度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么(me)显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思225指数进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证(zhèng)指数(shù)已(yǐ)经(jīng)率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思(lái)的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示(shì)出日股今年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追(zhuī)踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的(de)短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是(shì)在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对于(yú)许多国际市(shì)场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑(yí)都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上月(yuè)对(duì)日本市场表现出的强烈投资(zī)意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特进一步(bù)增(zēng)持了日本(běn)五大商社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的业内人士开(kāi)始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特(tè)的出(chū)现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实(shí)也正是其他(tā)人眼下正(zhèng)在看(kàn)到(dào)的，人(rén)们对(duì)日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因(yīn)素(sù)在(zài)推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投资者(zhě)目前已(yǐ)经连续第(dì)六(liù)周(zhōu)成(chéng)为了日本股票的净买(mǎi)家。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的(de)资金流(liú)入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一(yī)周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到了日本股市作为(wèi)避(bì)险地的“稳定性”。日本(běn)股票(piào)给人的(de)长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日(rì)元汇率、以及(jí)股神巴菲特(tè)对日本五大商社(shè)的增持，也令不少(shǎo)海外投资者对投资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关(guān)注(zhù)日本(běn)市场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨(zī)询。不少海外(wài)投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的(de)原因(yīn)，他们的建仓买入(rù)又进一步(bù)促使(shǐ)股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的(de)现象是，在(zài)巴菲(fēi)特(tè)上月公开表态(tài)力(lì)挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资(zī)本(běn)也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资押注高(gāo)股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本(běn)五大商社上的加大投资，也(yě)存在着在(zài)国际市(shì)场上(shàng)分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回报率(lǜ)是在波动性远(yuǎn)低于(yú)美国(guó)科技股的情(qíng)况下实现的(de)。这意味着日本(běn)股市对美国投资者来(lái)说应该(gāi)颇(pǒ)有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的一(yī)份报(bào)告(gào)中也表示，“外资的(de)回归是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维(wéi)持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者(zhě)今年(nián)对日本产生兴趣之前(qián)，他(tā)们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回(huí)报。那(nà)么这一(yī)次，即便有(yǒu)着避险和多元(yuán)化(huà)分(fēn)散投资的需求，他们(men)又为何(hé)铁(tiě)了(le)心一定要(yào)来日本(běn)市场？日本市场的吸引力(lì)就(jiù)一定远超全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便不得不(bù)提日(rì)本(běn)市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于(yú)治(zhì)理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企业部门(mén)推动向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已(yǐ)故(gù)前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在截(jié)至(zhì)今年3月的财(cái)年中，日(rì)本企业宣(xuān)布的回购(gòu)规(guī)模已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)上有净(jìng)现(xiàn)金，而(ér)美国的(de)这一比(bǐ)例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司(sī)中约(yuē)有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估(gū)值指标来看(kàn)，这就为日本(běn)股市(shì)提供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为(wèi)了改变股价(jià)跌破每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企(qǐ)业在意识到(dào)资本成(chéng)本的前提(tí)下推进经营并(bìng)公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动(dòng)已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社推出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回(huí)购，股(gǔ)价(jià未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思)随(suí)后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设(shè)株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股票回购和(hé)积极压(yā)缩政策(cè)性持股的方针(zhēn)，该公(gōng)司股(gǔ)价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽(qì)车(chē)、三菱(líng)商事在内的日本龙(lóng)头企业在近期公(gōng)布(bù)财(cái)报时(shí)，也均宣布(bù)了新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不(bù)少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购(gòu)规模将进(jìn)一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司(sī)正在(zài)回(huí)购股份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并在(zài)定期公(gōng)开(kāi)会议之前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励(lì)意味着“过(guò)去两年在这(zhè)方面发生的事情比(bǐ)过去30年还(hái)要(yào)多”，这(zhè)是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本(běn)回(huí)报率有着(zhe)坚定(dìng)的态度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然(rán)宽松的货币政策和日(rì)本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日(rì)股(gǔ)的表(biǎo)现构(gòu)成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货(huò)币宽松路(lù)线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和(hé)男依然强调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通胀（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美(měi)央行今年(nián)上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽(kuān)松的日本(běn)央行(xíng)眼下依然(rán)处于能(néng)让海外投资(zī)者放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家(jiā)旅游局(jú)表示，受益于(yú)中国放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲外国(guó)游(yóu)客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资(zī)本支出(chū)计划和(hé)日本央行持续宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日本这个(gè)世界第三大经(jīng)济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日(rì)本目前是七国集团中(zhōng)唯(wéi)一(yī)一(yī)个超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大(dà)在(zài)线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企业(yè)正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日(rì)本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势(shì)或(huò)将延续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的(de)不俗(sú)表现或有望成为最新的(de)上行催化剂。

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