AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无论是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还是价值派(pài)，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是(shì)对(duì)于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人(rén)工智(zhì)能领域(yù)的快速发(fā)展为全球带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大(dà)地影(yǐng)响我们的(de)生活(huó)方式(shì)和社(shè)会发展，为(wèi)确保AI技术的健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建立完善的法律(lǜ)法规(guī)和(hé)伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来的(de)机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度进行了(le)一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量(liàng)发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提(tí)升(shēng)组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在(zài)美国是一个(gè)和互联网行业一(yī)样大规(guī)模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的(de)早期，但是我们(men)可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目前(qián)整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生活、工作等(děng)，是一(yī)个(gè)历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也(yě)将(jiāng)通过(guò)百度智能云接入文心一(yī)言能(néng)力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极(jí)布(bù)局(jú)AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成(chéng)为一季度市(shì)场热点，不少基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其中，除了(le)科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一(yī)季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的(de)机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经理陈(chén)涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本处于估(gū)值、机(jī)构(gòu)持仓的(de)历史底部的(de)位置。他(tā)认为，行(xíng)业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一(yī)轮(lún)科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度的产业变革(gé)机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会(huì)将进入(rù)新一轮(lún)的爆(bào)发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局(jú)。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴全合润前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的(衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢de)挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季(jì)度也进行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占(zhàn)比，减持(chí)地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保(bǎo)利发(fā)展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对(duì)未来2年(nián)数字(zì)经(jīng)济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发(fā)展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核(hé)心(xīn)在于全要(yào)素(sù)生产率(lǜ)的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术(shù)全方(fāng)位赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的(de)行业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能(néng)技术(shù)创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过(guò)，在(zài)人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义(yì)，因为(wèi)本次的(de)人工(gōng)智(zhì)能的(de)应用领域得到了极大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科(kē)技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技术(shù)的应用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一(yī)领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资理念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家(jiā)安(ān)全(quán)自(zì)主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了(le)难得的(de)机会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热(rè)的(de)行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但(dàn)我们(men)还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度(dù)，以及(jí衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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