在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金(jīn)的整体破(pò)净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也(yě)建议基金(jīn)公司要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局(jú)和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一(yī)年定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每(měi)个(gè)开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报告和信息(xī)披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额(é)持有人大(dà)会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份(fèn)额(é)合复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数(shù)量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开放式基(jī)金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部(bù)分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基(jī)金发行相对(duì)容易(yì)，而且规模(mó)也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在(zài)市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基(jī)金经理带来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局(jú复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思)，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立(lì)的(de)定开权(quán)益类基复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预期时，投资(zī)者的心(xīn)态会受(shòu)到(dào)一(yī)定(dìng)程度的(de)影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资(zī)者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更(gèng)好施(shī)展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高(gāo)位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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