一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的持续(xù)运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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