编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓科技(jì)替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医(yī)学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在(zài)新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然为上季(jì)的7只，它们(men)分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造(zào)业(yè)一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之(zhī)一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度(dù)保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一(yī)个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了(le)今(jīn)年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的基孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却(què)退出了前一(yī)季(jì)的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了(le)其(qí)对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较(jiào)强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年(nián)内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济和新(xīn)的信息技(jì)术(shù)应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济(jì)总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也(yě)开始越发(fā)受到明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看，在(zài)上(shàng)一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的(de)比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其(qí)中占(zhàn)据(jù)明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装备(bèi)。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜(qián)力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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