在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗)225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超(chāo)出(chū)了(le)指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价(jià)格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三(sān)是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推(tuī)动(dòng)市场对日(rì)本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另(lìng)外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净(jìng)流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前(qián)期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持(chí)续受(shòu)益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿的资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块的(de)投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材(cái)的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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