无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方　金(jīn)融界4月27日消息(xī)  顶着“港股白(bái)酒第(dì)一股(gǔ)”光(guāng)环的(de)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)正式登陆港交所，尴(gān)尬的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓(tuí)势尽显(xiǎn)，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市(shì)值就缩水超过60亿港(gǎng)元(yuán)，惨(cǎn)遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至(zhì)今(jīn)没有酒企(qǐ)成功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是近7年时间(jiān)第一只实现资本(běn)上市的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎(láng)酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发(fā)售(shòu)价为每(měi)股10.82港(gǎng)元，筹资资(zī)金约50亿港元(yuán)，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注(zhù)意的是，不(bù)知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮(lún)投资(zī)者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的私募(mù)股权巨头(tóu)KKR和大中(zhōng)华网讯(xùn)。KKR在(zài)2021年(nián)11月和2022年5月分别投资(zī)3亿(yì)美元、5亿美元，两次(cì)成(chéng)本分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今日收盘价(jià)8.88港元，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，珍酒李(lǐ)渡是一家致力提(tí)供以(yǐ)酱香型为主的次(cì)高(gāo)端白酒产品(pǐn)的中(zhōng)国白酒(jiǔ)公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书显示(shì)，按2021年收入(rù)计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第(dì)四(sì)大民(mín)营白酒(jiǔ)公司，以及中国白酒(jiǔ)行业中(zhōng)提供三种香型(xíng)白酒的第三大公司(sī)。2020年到2022年(nián)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡归(guī)母净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看(kàn)，珍酒李渡的(de)增(zēng)速在下(xià)降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡(dù)2020年到2022年的毛(máo)利(lì)率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的(de)毛利(lì)率(lǜ)超过90%，而(ér)腰(yāo)部的(de)今(jīn)世缘、口子(zi)窖等企(qǐ)业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡(dù)的“豪(háo)横”的广(guǎng)告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销(xiāo)售及(jí)经销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存(cún)货(huò)正在逐步增加。报告期(qī)内，公(gōng)司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存货周转天(tiān)数分(fēn)别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解(jiě)释(shì)称(chēng)大部分存(cún)货为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的(de)毛(máo)利率和“豪横”的(de)广告(gào)支(zhī)出，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴向东(dōng)的操盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒(jiǔ)教(jiào)父”——吴(wú)向东是(shì)一名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东(dōng)出(chū)生在湖南醴陵的一个普通农村家(jiā)庭，1992年(nián)，在(zài)湖南(nán)省外贸学校毕业的吴向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华联(lián)集(jí)团工作。此(cǐ)后四年，他升至新华联集团(tuán)董事、董事局副主席。也(yě)是(shì)在(zài)此，吴(wú)向东正式开(kāi)启了他(tā)的白酒事业。

　　在傅(fù)军的(de)帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒王的代理权，仅(jǐn)一年就将川酒王销量做到湖(hú)南第一。川酒(jiǔ)王热销(xiāo)之后，大量仿冒产(chǎn)品(pǐn)涌(yǒng)现。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化(huà)，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这是(shì)他在白酒(jiǔ)业首创了(le)一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界杯，媒(méi)体将时(shí)任男足主教练的(de)米卢誉为神奇教练和好(hǎo)运(yùn)福星。深谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢担任(rèn)金六(liù)福(fú)形象代言人。米卢(lú)穿着唐装，面(miàn)带微笑地说(shuō)“中国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段(duàn)时间，金(jīn)六福的(de)广告投放(fàng)量(liàng)都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰炸下，金六福迅(xùn)速(sù)成为国(guó)民白酒，高(gāo)峰期一(yī)天(tiān)能(néng)发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下(xià)，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以(yǐ)及(jí)湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和开(kāi)口(kǒu)笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制的金东集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互(hù)联网(wǎng)、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东(dōng)也一举(jǔ)成为湖南省株洲(zhōu)市(shì)首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全(quán)球(qiú)富豪榜(bǎng)》，吴向(xiàng)东以230亿(yì)元(yuán)人(rén)民币财(cái)富位列榜(bǎng)单第(dì)955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还(hái)是会更好(hǎo)生(shēng)意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全国(guó)糖酒(jiǔ)商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的(de)相关(guān)论(lùn)坛上，在酒水行业颇为知(zhī)名的盛(shèng)初(chū)咨(zī)询董事长(zhǎng)王朝成(chéng)放出“重磅观点(diǎn)”：酒业(yè)整(zhěng)体将长期进入销量负增长、收入低增长或(huò)0增长(zhǎng)、利润低增长的内卷(juǎn)时代(dài)，并(bìng)且很可(kě)能(néng)刚(gāng)刚开始。

　　第一，20无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方23年是行(xíng)业的(de)分水岭，从场景-量价(jià)-集中(zhōng)度看趋势(shì)，真正的高(gāo)端消费在疫情(qíng)场景中并没有(yǒu)太(tài)受(shòu)影响，次高端库存仍未(wèi)消化，区(qū)域酒借助消费恢复较快。高(gāo)端(duān)的恢复没有看(kàn)到更强的动力，仍然在(zài)低(dī)位(wèi)徘徊，一二季度上市公司业绩(jì)会出现(xiàn)增速放缓(huǎn)和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存周(zhōu)期看趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是(shì)产(chǎn)区和供需的矛盾，大产(chǎn)区都(dōu)在扩产能，但(dàn)销量在下降；二是名酒(jiǔ)企业都(dōu)在向下扩展产品(pǐn)线，和(hé)地方酒厂会产(chǎn)生矛盾(dùn)；三(sān)是名酒企业(yè)渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白酒行业销量为671万(wàn)吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的(de)主要是100块钱以下的价(jià)位带，其原因在于城(chéng)市化，大部分劳动人(rén)口(kǒu)从农村(cūn)转移(yí)到城市(shì)后，消费习(xí)惯变(biàn)了，导致(zhì)未来(lái)升(shēng)级空间基数变(biàn)小(xiǎo)；超高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的量至(zhì)少(shǎo)涨了(le)两(liǎng)倍。

　　他给(gěi)出了一组各价(jià)格带(dài)白(bái)酒节前和节后(hòu)的(de)终端(duān)进货量数(shù)据(jù)。其中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节(jié)后上(shàng)涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后下(xià)降(jiàng)7%；500~800元高线次高端(duān)相关产品节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方元次高端价格节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节(jié)前增长7%，节(jié)后(hòu)增(zēng)长69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒(jiǔ)第一(yī)股”珍(zhēn)酒李渡未(wèi)来走向何方让我(wǒ)们拭目以待。

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