“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的(de)低(dī)基(jī)数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国(guó)出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了(le)越来(lái)越重要(yào)的(de)作用，那么如何(hé)去评估(gū)这(zhè)一空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要来(lái)自(zì)于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全(quán)年出口增(zēng)速可空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗有烤架能用吗能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为在(zài)中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融(róng)危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各(gè)国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于“一(yī)带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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