5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌(diē)破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的(de)波折(zhé)就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是(shì)值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股市(shì)场。

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