近(jìn)日，国内上市交易(yì)的4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金陆续公(gōn艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机g)布了一季报。在(zài)一季度商品市场整(zhěng)体(tǐ)下(xià)跌的背景下(xià)，4只公(gōng)募商(shāng)品期(qī)货(huò)基(jī)金也表(biǎo)现不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能源化工期货(huò)ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在(zài)报(bào)告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有色金属(shǔ)期(qī)货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有何区(qū)别？4只公募商品期货基金在一(yī)季报中均提(tí)及，本期(qī)已(yǐ)实现(xiàn)收益指(zhǐ)基金本期利息收入、投资收(shōu)益、其他收(shōu)入（不含公允价值变(biàn)动收益）扣除相关(guān)费(fèi)用和信用减值损失后的(de)余额，本期利润为本期已(yǐ)实现(xiàn)收益加上本期公允(yǔn)价值变动(dòng)收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期(qī)货ETF资产净值(zhí)分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基(jī)金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别(bié)为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面(miàn)，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化(huà)，可以(yǐ)反(fǎn)映出投资者的偏(piān)好。从份额变(biàn)动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货基金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下跌行情(qíng)，华夏基(jī)金认为，主要原因有以(yǐ)下(xià)几(jǐ)点：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷(gǔ)银行倒闭消息在(zài)资(zī)本市场(chǎng)持续(xù)发酵，导(dǎo)致了原油以及(jí)美豆等大宗商品价格(gé)下(xià)跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可，加(jiā)之巴(bā)西大豆丰产(chǎn)上市(shì)，近(jìn)几个月国(guó)内大豆到(dào)港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游提(tí)货消(xiāo)极，油厂豆粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货(huò)跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养(yǎng)殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段时间一般(bān)是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发(fā)，使得豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成(chéng)交和提货量(liàng)处于偏低水平(píng)。

　　关于报(bào)告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银(yín)基金表示，一(yī)季度白银在初期两个月处于振荡调(diào)整(zhěng)，在三(sān)月份又(yòu)很(hěn)快反弹至(zhì)年(nián)初位置。黄(huáng)金较白(bái)银表(biǎo)现(xiàn)更为强势，金银比(bǐ)价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美联储加息(xī)预期升温影响，白银表现出更(gèng)高的波动性。后(hòu)期艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机则主要是(shì)欧美银行业(yè)出现流动(dòng)性危机，导致避(bì)险情绪高(gāo)涨，也大幅(fú)降(jiàng)低了市场(chǎng)对于美联(lián)储(chǔ)的加息预(yù)期(qī)。

　　国(guó)投瑞银(yín)基(jī)金(jīn)认为，美(měi)联储货(huò)币政(zhèng)策调整(zhěng)节奏(zòu)与(yǔ)经济衰退担忧(yōu)继续(xù)主导贵(guì)金属行情，同时也需关注突发地缘政治(zhì)、金融体(tǐ)系的流(liú)动性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年(nián)以(yǐ)来，美联储已连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机声(shēng)，而通胀仍(réng)处于高(gāo)位，宏(hóng)观(guān)环境对贵(guì)金(jīn)属相对有利，贵金属配(pèi)置价值进一步提升(shēng)。考虑到白银(yín)的高弹性及金银比(bǐ)价的相对高位(wèi)，建议择机积极配置。

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