编(biān)者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了(le)40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计(jì)了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的(de)一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思(sī)路(lù)可能是想利用次(cì)高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他(tā)对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注(zhù)赛道细分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是三(sān)元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了(le)四家。而从相关(guān)标的(de)的(de)年(nián)内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商(shāng)业模式的(de)迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国(guó)内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞水娃是几娃？ 水娃是什么颜色争力为例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这(zhè)其中就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主(zhǔ)题范围(wéi)内的(de)科技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万(wàn)家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次于房地(dì)产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本季(jì)度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的(de)兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就(jiù)是说其占据了(le)十大(dà)重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这(zhè)一领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续(xù)性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工(gōng)安(ān)全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个(gè)股(gǔ)仅为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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