“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但(嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎dàn)未能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油(yóu)均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数(shù)而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数(shù)减少，私人服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的(de)更多(duō)迹(jì)象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数(shù)的(de)增加，失业率预(yù)计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)基本是(shì)60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发(fā)市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的(de)助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压(yā)力(lì)较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决定进一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市(shì)场份(fèn)额，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在(zài)年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持(chí)石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡(héng)。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油部(bù)长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国(guó)之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保(bǎo)证(zhèng)，有资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领导人明确表示，除非向基嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎辅提供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一(yī)事，法国(guó)、德国等北(běi)约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德(dé)国不(bù)认(rèn)为北约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北(běi)约成(chéng)员国也(yě)不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观(guān)层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的(de)带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观(guān)本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)消息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而(ér)天然(rán)橡胶期价(jià)终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消(xiāo)息始(shǐ)终(zhōng)未得到证(zhèng)实(shí)，市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大(dà)于(yú)经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原料，是关(guān)系国计民(mín)生、国(guó)防(fáng)安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国(guó)际政治格(gé)局中，对天然橡胶的(de)储备其实(shí)是有很高(gāo)的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整(zhěng)个(gè)天(tiān)然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季(jì)到来，然(rán)而天胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋(qū)势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国(guó)投(tóu)安(ān)信期(qī)货能化(huà)分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产区已经(jīng)全面(miàn)开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面(miàn)积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及(jí)下周(zhōu)预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均(jūn)值以下的(de)概率较高，但由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目(mù)前下游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是(shì)不同(tóng)的市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今(jīn)年(nián)的(de)预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数据(jù)还是(shì)不错的，反映国(guó)内(nèi)实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于(yú)汽(qì)车(chē)刺(cì)激(jī)政策退出，今年(nián)国(guó)内汽(qì)车(chē)市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡(hú)华(huá)钎看来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如(rú)美联(lián)储加息步(bù)伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济(jì)回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着(zhe)各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的(de)数量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需(xū)走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶(jiāo)价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多(duō)的(de)意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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