“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发(fā)达(dá)经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的(de)数据再(zài)次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通(tōng)胀作为传(chuán)统(tǒng)观(guān)察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于(yú)产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗)多大(dà)？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口(kǒu)的(de)韧性可能(néng)主要来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考(kǎo)。我们(men)对(duì)于2023年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般(bān)而(ér)言(yán)中国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对(duì)于(yú)大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗