金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生(sh网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊ēng)品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选(xu网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊ǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符(fú)合集(jí)中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台(tái)，受认可(kě)的(de)境内电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交(jiāo)易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况下(xià)所(suǒ)融(róng)入资(zī)金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资(zī)金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的(de)机构应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)境外参(cān)加(jiā)行(xíng)和(hé)境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关(guān)事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业务(wù)模式、产品种类(lèi)和(hé)信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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