昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗lián)邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明(míng)称，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的(de)年龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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