大(dà)家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出(chū)一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆了(le)，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并(bìng)被接管收购(gòu)的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新(xīn)闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二(èr)个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述(shù)因素(sù)结(jié)合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环(huán)境下美(měi)国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或(huò)依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全(quán)球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的(de)第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入疫(yì)后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经济担(dān)心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经(jīng)完(wán)成大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道(dào)的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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