作家许地山简介，许地山简介资料

　　一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者(zhě)分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(s作家许地山简介，许地山简介资料hì)场(chǎng)占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对(duì)个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

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　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基(jī)于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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