大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近(jìn)平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个(gè)大(dà)局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和(hé)经(jīng)济社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的(de)支持，强调(diào)做好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提(tí)出(chū)，在超大(dà)特(tè)大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不在克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和(hé)地(dì)点采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是(shì)为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与(yǔ)”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁(xū)俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心(xīn泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文)，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的(de)结(jié)构性亮(liàng)点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依(yī)泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的(de)资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术(shù)性回(huí)撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了(le)2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会(huì)持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们(men)认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术(shù)调(diào)整虽然可(kě)能已经(jīng)完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的(de)美(měi)联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确(què)、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一(yī)次加息(xī)，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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