在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国(guó)经济是否以及(jí)何(hé)时(shí)会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行汇(huì)编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了(le)主动(dòng)投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的(de)比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极(jí)的(de)抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归(guī)因于那些对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基金的(de)需求。另一方面，女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌新一轮的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和(hé)企业财报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美(měi)国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施(shī)，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的(de)经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌)票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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