用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一(yī)季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示(shì)，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引了(le)不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络(luò)的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软件服(fú)务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于(yú)互联(lián)网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及(jí)领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端(d都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗uān都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网(w都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗ǎng)络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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