在股市高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品(pǐn)的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一(yī)年定期开放(fàng)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思基金最近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思在履行相(xiāng)关(guān)监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动(dòng)权(quán)益类定期开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评(píng)价研究(jiū)中心(xīn)高(gāo)级分析(xī)师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎(shú)影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存在(zài)关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权(quán)益市(shì)场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也容(róng)易做大(dà)，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既(jì)可以保护投资(zī)者(zhě)利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益(yì)市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略(lüè)、不(bù)同投资(zī)范围的基(jī)金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可(kě)能会(huì)影响(xiǎng)产品(pǐn)未来(lái)的超额(é)收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过(guò)高(gāo)的管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)要(yào)求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理(lǐ)能(néng)力(lì)范围内，高点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新成立(lì)的(de)定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意(yì)愿可能(néng)会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来(lái)定开(kāi)基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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