5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔpp7塑料杯能不能装开水)再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现了比较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市(spp7塑料杯能不能装开水hì)场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的业pp7塑料杯能不能装开水绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预(yù)计(jì)人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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