随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季(jì)报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华(hue的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数á)心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一季度(e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多(duō)位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项(xiàng)会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天。

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