随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新(xīn)一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的(de)变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一(yī)季(jì)度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们(men)持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资(zī)者预期变化(huà)导(dǎo)致部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化(huà)，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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