“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数(shù)据公布(bù)后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约(yuē)定价显示(shì)，投资者预(yù)期的美(měi)联储7月加息几率增加(jiā)，预计(jì)未来(lái)两次会议(yì)期间将加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续(xù)两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下行(xíng)，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增(zēng)就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预(yù)计(jì)会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息(xī)的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵(bīng)不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美(měi)国军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次政(zhèng)府债(zhài)务上限问题(tí)落地(dì)，美债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行(xíng)，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的(de)选(xuǎn)项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前(qián)景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后，军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会在年(nián)底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他(tā)似(shì)乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为(wèi)目(mù)前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一(yī)点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得(dé)安全保证，有资(zī)格(gé)成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融(róng)时报(bào)》援引知情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国(guó)领(lǐng)导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯(bó)克(kè)当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国也(yě)不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通(tōng)过债(zhài)务(wù)上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能(néng)出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落(luò)至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了(le)市场情绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵(zòng)观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开(kāi)的新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原料，是(shì)关系国(guó)计民生(shēng)、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全(quán)年的(de)消(xiāo)费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同(tóng)了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到(dào)相(xiāng)当全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立(lì)，根(gēn)据交割(gē)品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开(kāi)割(gē)，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云(yún)南(nán)产区大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开割(gē)，原(yuán)料数(shù)量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概(gài)率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单(dān)量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但(dàn)是整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联(lián)储加(jiā)息(xī)进程，以及美(měi)国银行危机(jī)和美(měi)债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明(míng)确(què)方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并(bìng)不会(huì)少(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今年(nián)交割品(pǐn)的(de)数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气(qì)影响(xiǎng)的(de)情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要(yào)在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去(qù)库和(hé)资(zī)金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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