在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的(de)热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么(me)大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数表蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归(guī)到指数(shù)正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)年(nián)初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企(qǐ)业可能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票回(huí)购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的(de)投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基(jī)金指(zhǐ)数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策(cè)层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是(shì)经(jīng)济(jì)转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度(蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗dù)，观察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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