作者：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件(jià身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的>身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的n)描述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计局(jú)公(gōng)布(bù)了4月份(fèn)的通胀数据：4月(yuè)份居民消费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生产者出厂价(jià)格同比(bǐ)下降3.6％，环(huán)比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄，同比(bǐ)涨幅(fú)回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续(xù)降，出行价格上(shàng)涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至(zhì)-3.6％；其中，分项价格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥(yáo)，是否到了(le)需(xū)要(yào)担心(xīn)通缩的时(shí)候？我们认(rèn)为“通缩论”言过其实(shí)：一方面，今年初(chū)以(yǐ)来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压力正逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也(yě)指向当前经济仍(réng)在温和(hé)修(xiū)复(fù)。下半年随着生猪(zhū)价格筑底回(huí)升、消费需(xū)求逐步回暖，物(wù)价水(shuǐ)平有望回归正常水(shuǐ)平，通缩和通胀(zhàng)均不(bù)构(gòu)成当前(qián)主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅(fú)扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过(guò)其实(shí)，关注核心通胀(zhàng)

　　以(yǐ)下是正(zhèng)文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项仍(réng)是(shì)主要拖累，4月食品价格环比下降(jiàng)1％、非食品价(jià)格则环比(bǐ)小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品和能源(yuán)后，4月核心(xīn)CPI环比回升(shēng)0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比持(chí)平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降，出(chū)行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续降，仍是主要拖累。受(shòu)受生猪(zhū)产能(néng)充足(zú)以(yǐ)及消费淡(dàn)季影(yǐng)响(xiǎng)，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较(jiào)上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大(dà)量上市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)月收(shōu)窄(zhǎi)1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长(zhǎng)假出行(xíng)需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促销以及(jí)国(guó)内油价下(xià)降影响，交通工具及交通(tōng)工具用(yòng)燃(rán)料价格环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走(zǒu)弱(ruò)，同比降幅扩大(dà)

　　受国内外市场需求(qiú)表现偏弱(ruò)及国际大(dà)宗商品价格波(bō)动影响(xiǎng)，4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同(tóng)时受(shòu)上年同期(qī)高基数的(de)影响，同比降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资(zī)料、生活(huó)资料价格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌(diē)多涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　分行业看(kàn)，国际原油价格(gé)波动带动国内油煤(méi)加工(gōng)、化(huà)学原料及(jí)制品相(xiāng)关行业价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及(jí)预期影响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采选相关行业(yè)价格结束(shù)自去年(nián)底以来的强(qiáng)势表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在(zài)产(chǎn)能继(jì)持续释放、供给(gěi)相对(duì)充足的影响(xiǎng)下，价(jià)格(gé)环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其实，关注(zhù)核(hé)心通(tōng)胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历(lì)史(shǐ)较低(dī)水平，离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到了(le)需要(yào)担心通缩的时候？我们认(rèn)为，应当理(lǐ)性看待物价数据(jù)，“通缩论”言(yán)过其实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史(shǐ)低位，但今(jīn)年初以来有所反弹，意味着通缩(suō)压力正在(zài)逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核(hé)心CPI环(huán)比回升，环(huán)比走(zǒu)势均处于正常波动区间，也指向当前经济仍在温(wēn)和修复。往前看，去年二(èr)、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高(gāo)基数(shù)或对今年后续CPI同比读数持续(xù)造成扰动。我们认为(wèi)，应更多关注环(huán)比(bǐ)变动情况以(yǐ)及核心CPI的(de)走(zǒu)势。而随着(zhe)下半年(nián)生猪需(xū)求的回升，以及中央猪肉收储工作(zuò)的开展，生(shēng)猪(zhū)价格有(yǒu)望筑底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累(lèi)将有所缓解，下半年物价水平有望(wàng)逐(zhú)步回归至正(zhèng)常水平、整体将保持温和上(shàng)涨态(tài)势(shì)，通缩和通胀均不(bù)构(gòu)成当前经(jīng)济的(de)主要(yào)矛盾。

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