周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌。前期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回(huí)调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面(mi太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋àn)支撑(chēng)的低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益(yì)于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台。

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