昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度(dù)经济预测的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他(tā)上述提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明(míng)银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增(zēng)加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来(lái)看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diā酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围n)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终端(duān)表现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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