财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与(yǔ)这次(cì)事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东(dōng)和非阴肖阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员(yuán)会一致投票通过了(le)上述决议。值得一提的(de)是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等地(dì)位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大(dà)量(liàng)此类(lèi)债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定(dìng)义的信(xìn)贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元(yuán)的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出(chū)“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要(yào)求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营。

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