财联社记者近期从行业内(nèi)了解到，信贷市场需求低(dī)迷持(chí)续之下，部分银行出现了贷款最优惠(huì)利率与同期理财(cái)收益率倒挂(guà)或接近(jìn)倒挂(guà)的罕见(jiàn)现象。

　　“我们个贷(dài)最低已经到年(nián)化(huà)3.65％左右(yòu)了(le)，但投(tóu)放依旧比较(jiào)难。房(fáng)贷和前十年比那都是放(fàng)不出去的(de)。”4月25日，中部一家大型(xíng)城商行相(xiāng)关(guān)负(fù)责人(rén)对财联社(shè)记(jì)者说。

　　这种情(qíng)况并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多(duō)家银(yín)行了解到(dào)，当前抵押贷款最优惠(huì)利率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情况相比，贷款利率水平仍在进(jìn)一步(bù)下滑。

　　而普益(yì)标准监(jiān)测数据显示(shì)，上(shàng)周（4月17日(rì)-4月23日(rì)）全市(shì)场共新(xīn)发了661款(kuǎn)理(lǐ)财产品(pǐn)，环比增加22款，其中86款为(wèi)开放(fàng)式产品，其平均业(yè)绩比较基(jī)准为3.46％，环(huán)比下跌(diē)0.07个(gè)百分点；575款为(wèi)封闭式产(chǎn)品，其平(píng)均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理(lǐ)财子负责人对财联(lián)社记者(zhě)表(biǎo)示，正常(cháng)情(qíng)况下贷款利(lì)率要高于理财(cái)收益(yì)，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的情况的确多年来少(shǎo)见。这种情况本(běn)质(zhì)上反映实体经济需求不(bù)足，资金可能在金融市(shì)场空转的信(xìn)号。

　　城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌trong>走低(dī)的贷款利率VS走高的理财收益(yì)率

　　4月23日，央(yāng)行(xíng)国际司司长金中(zhōng)夏对外表示，人民(mín)银行认(rèn)真(zhēn)贯彻(chè)党中(zhōng)央(yāng)、国务院(yuàn)决(jué)策部署，采取了(le)很(hěn)多(duō)措施做好金融支持(chí)稳外贸工(gōng)作(zuò)。首先是降低实体经济融资成本。2022年，我国企业贷款加权平(píng)均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比(bǐ)较低的水平。

　　而(ér)上周，央行一季度金融统计(jì)数据(jù)发布会上(shàng)公(gōng)布(bù)的数据显示，3月份银行体系新发企(qǐ)业贷(dài)加权(quán)平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所(suǒ)表述，3.96％系3月(yuè)份银行体系新(xīn)发企业贷款加权(quán)平(píng)均利率水平，并没有考(kǎo)虑(lǜ)区域差异(yì)。财联社(shè)记(jì)者(zhě)注意到，在部分资金充裕(yù)的(de)一线城(chéng)市利率水平下沉更快(kuài)，比(bǐ)如(rú)央行营管部(bù)早在2月份(fèn)即表示，去年12月(yuè)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌份，北京地(dì)区(qū)新发(fā)放企业贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为(wèi)，一季度(dù)的(de)贷(dài)款需求非常好(hǎo)，央行(xíng)今年一(yī)季度(dù)公布的贷款需求指数(shù)飙升，达到78.4，还(hái)是2012年下半年以来的最高值。但最近贷款(kuǎn)需求有下降趋(qū)势，如近(jìn)期票据转(zhuǎn)贴现利(lì)率下降(jiàng)，表示银行贷款(kuǎn)需(xū)求较差，需要购买票据来填充贷(dài)款额度。

　　与新(xīn)发放贷款市场当前的不景气形(xíng)成鲜明对比的是，一(yī)季度(dù)理财市场的收益(yì)率(lǜ)却在节节回升。普(pǔ)益标准数据(jù)显示(shì)，截至2023年1季度末(mò)，理财公司存续理财产品14892款，占全(quán)市场存续(xù)理财产品的44.03％。理财公(gōng)司存续开放式(shì)固收类理财(cái)产品（不含现金管(guǎn)理类产品）的近(jìn)1个月(yuè)年化收益(yì)率(lǜ)的平均水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金(jīn)固(gù)收最新数(shù)据显示，4月(yuè)24日封闭式理财平均基(jī)准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式(shì)理财基准利率与(yǔ)1年期(qī)AAA级中(zhōng)票、存单(dān)利差走阔。

　　即便与(yǔ)新发理财产(chǎn)品收益(yì)率相比，当前银行(xíng)新(xīn)发贷款的(de)利(lì)率也不占优(yōu)。普益标准监测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场新发理财产品中，开放式产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式产(chǎn)品(pǐn)平均业绩比较基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出现空转套(tào)利可(kě)能(néng)

　　多位受访金融(róng)行业(yè)人士对记者表示，当前新发贷款利率和理财收益率之(zhī)间出现倒挂(guà)是多年来罕见的(de)情(qíng)况。部分(fēn)人士认为，应该警惕当前(qián)非对称利率政策之下，贷款(kuǎn)、存款和金融市场(chǎng)之间出现收益“套利”空(kōng)间的可能。

　　融(róng)360数字科(kē)技研究院分析(xī)师刘银平对(duì)财联社记者表示，理财(cái)产品收益率超过银行贷(dài)款利率(lǜ)，可(kě)能会(huì)给部分客户钻空子的机会(huì)，从银行(xíng)那(nà)里获取的低息贷(dài)款没有投入(rù)实际经营，而是(shì)拿去(qù)购买收益(yì)率(lǜ)更高的(de)理财产品(pǐn)，导致资(zī)金(jīn)空转(zhuǎn)，前几年(nián)结构性存款市场曾存在这种(zhǒng)现(xiàn)象。

　　不过刘银(yín)平认为，目前理(lǐ)财产(chǎn)品业绩比较基准不代(dài)表实(shí)际收益率(lǜ)，净(jìng)值是不断波动(dòng)的，不会一直上涨，实际上，理财产品向(xiàng)净值化转(zhuǎn)型之后对企(qǐ)业(yè)的吸(xī)引力有所(suǒ)减弱。

　　上(shàng)海(hǎi)金融与(yǔ)发展实验室(shì)主任曾刚对财联(lián)社(shè)记者(zhě)表示，理财收益与(yǔ)金融市场利率相对(duì)应，出现倒挂(guà)的情况主要是即(jí)期的贷款利率(lǜ)与发行当期定(dìng)价的理财(cái)收益率的(de)差异，在市场(chǎng)利率快速(sù)下行的(de)时容易出现这(zhè)种收益率不同步的脱节现象。

　　曾(céng)刚(gāng)认为，如果银行贷款利(lì)率继续下行，意味着当期发行的理财产品的收益率(lǜ)会同步下降。从这一个角(jiǎo)度来看，未来一段时间的理财产品(pǐn)收益率会进入下(xià)行(xíng)通道。

　　这一(yī)判(pàn)断得到(dào)银(yín)行业内人士的(de)认同(tóng)。4月25日，某城商(shāng)行广州分行(xíng)负责人对财联社表示，该行已经关(guān)注到理财收益(yì)和存(cún)贷款利(lì)差的情况，理财与(yǔ)贷款利(lì)率差距(jù)过大必然引发(fā)资金空(kōng)转(zhuǎn)套利，这(zhè)与货币政策初衷不(bù)符(fú)。估计下一步(bù)理财产品(pǐn)收益水平要降低到(dào)3％以下(xià)。

　　一家头部银行理财(cái)子负(fù)责人对(duì)财联社记者表(biǎo)示，考虑到(dào)理财产品底层资产大多数(shù)为(wèi)债券，而债券(quàn)市(shì)场发(fā)行人大多是大型(xíng)企业(yè)，理论(lùn)上其收益率比个贷是要低一个等(děng)级(jí)。

　　“道(dào)理很(hěn)简单(dān)，个人的信用等级(jí)比大型企业要低，所以个贷的定价理论上要比理(lǐ)财收(shōu)益率高才对。现在出(chū)现个贷定价和理财产(chǎn)品持平，甚至出(chū)现倒挂(guà)，这只能(néng)说明个(gè)人部门当前的(de)信贷需求(qiú)不足，没有什么人想(xiǎng)贷款(kuǎn)，导致资金(jīn)空转(zhuǎn)，这也是近年(nián)来比较罕(hǎn)见的情况。”该负(fù)责人表示。

　　该(gāi)人(rén)士同样认为，如果(guǒ)贷款(kuǎn)定价持续下(xià)行未来新发理财产品收益率也会(huì)回落。“市场(chǎng)对利率走势的(de)预期是一致(zhì)的，新发(fā)的(de)收益率未来会下来，近期整体的趋势也是这样。一些(xiē)存量的产品年(nián)化收益率近(jìn)期大幅上行，主要是(shì)因为底层(céng)资产是去年利率高位时候拿的(de)，在利率走低预期下，其净值表现就会向(xiàng)上拉。”

　　息(xī)差承压(yā)将推动存款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)访银行人士(shì)对财(cái)联社记者(zhě)称，当前贷款端定(dìng)价疲软的现(xiàn)状，也是有关方面不断(duàn)出手规范(fàn)存(cún)款利率(lǜ)的(de)核(hé)心(xīn)动因。

　　4月25日，前述(shù)中部地区大型(xíng)城商行负责人对记者表示，在贷款定价上不去的情(qíng)况下，未来存(cún)款(kuǎn)利率持续(xù)下行应该是大趋势，否则(zé)银行净息差承受的压力将是巨大的(de)。“现在(zài)各行储蓄又多，之(zhī)前理财(cái)波(bō)动的影响还没(méi)完(wán)全消除，很多客户(hù)的资(zī)金(jīn)还没有出来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场(chǎng)观(guān)点认为，一旦第二季度(dù)贷款需求走弱得到确认，意味(wèi)着贷款(kuǎn)利率依然(rán)有(yǒu)下(xià)降的可(kě)能性和空间，银行息差水平面(miàn)临(lín)更艰难的局(jú)面(miàn)。

　　4月25日(rì)，苏州银行(xíng)一季度显示，截(jié)至(zhì)3月末，该(gāi)行净利(lì)息收益率和净利差从(cóng)去(qù)年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证(zhèng)券王一(yī)峰(fēng)团(tuán)队最新研报认为，未来存款市场成(chéng)本管控(kòng)仍有后(hòu)手牌(pái)，“类活期”存(cún)款(kuǎn)是重要(yào)抓手。其预计，后(hòu)续对于存款定(dìng)价自律管理的手段(duàn)包括但不限(xiàn)于以(yǐ)下三个方面。首先，协定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知存款等创新类活期存款有可能将纳入自律机制管理。现阶段，对核心定(dìng)期存(cún)款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存(cún)款缺少政策指(zhǐ)引，未来或将(jiāng)对这类产(chǎn)品(pǐn)比照活期存款(kuǎn)进(jìn)行(xíng)规范；其次，同业存款套(tào)壳协议存款(kuǎn)需继(jì)续纠正；最后，期权(quán)价值过低的“假(jiǎ)”结(jié)构(gòu)性(xìng)存款(kuǎn)仍(réng)须(xū)规(guī)范，后(hòu)续或(huò)将(jiāng)结构性存款(kuǎn)的（保底收益+期权(quán)价值）合计同时(shí)纳入自(zì)律机制(zhì)上限(xiàn)，进一(yī)步压(yā)降结构(gòu)性(xìng)存款利(lì)率。

　　王一(yī)峰团队测算认为，如果全部(bù)企(qǐ)业活期存款利率降至(zhì)2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水(shuǐ)平(píng)，则上市银行企(qǐ)业活期存款成本率(lǜ)加权平均降幅在(zài)30bp左(zuǒ)右，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影响上市银行营收增速2.3pct。

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