5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基(jī)金(jīn)、富(fù)国基金、南方基金等多家头部公募基金密集申(shēn)报(bào)了跟踪海外半(bàn)导体指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品，布局全球半导体市场，引发业(yè)内广泛关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)来看，在经历(lì)一季度的持(chí)续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来又开始持续下(xià)跌。不过(guò)资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内(nèi)超半数半导体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额出现(xiàn)正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资(zī)金对半导体主题(tí)ETF的(de)越(yuè)跌越买，主要是基于对板(bǎn)块中(zhōng)长期(qī)投资价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内表现震荡，但(dàn)随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带动(dòng)下(xià)，板块细分领域仍有(yǒu)较多(duō)投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额(é)涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体(tǐ)板块表现(xiàn)来看，在(zài)经历一(yī)季度的持续回(huí)调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬(xún)以来又开始持(chí)续下(xià)跌(diē)。以(yǐ)中证全(quán)指半导体指数表现为例，该(gāi)指(zhǐ)数在4月6日攀(pān)至年内高位后便开始不断(duàn)下跌，4月(yuè)10日至(zhì)5月12日区(qū)间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导(dǎo)体(tǐ)与半导体(tǐ)生产设备板块(kuài)周(zhōu)跌幅(fú)为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居(jū)前。

　　值得注意的(de)是，尽管板块持续(xù)下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片(piàn)主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负，平均收(shōu)益率(lǜ)为-7.18％；但份额却(què)悉(xī)数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国(guó)证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导(dǎo)体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额(é)变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三(sān)只产(chǎn)品份额出现下(xià)降外，其余产品份额均有大幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年(nián)内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于(yú)近(j王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ìn)期半导(dǎo)体板块(kuài)持续下跌，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前半导(dǎo)体行业(yè)复苏(sū)不及预期主要(yào)原因，一是国产替代进程(chéng)不及预(yù)期，国内半导体企业相比(bǐ)海外(wài)半导体大(dà)厂起步较晚，在技术和人才等(děng)方面存(cún)在差(chà)距，在国(guó)产替代过程中产品(pǐn)研发和客户导入进程可能不及预期；二是下(xià)游需求(qiú)不及预期，在边(biān)缘政治和全球(qiú)经济疲(pí)软背(bèi)景(jǐng)下，全球电子产品(pǐn)等终端(duān)需(xū)求可能不及预期(qī)，从(cóng)而导(dǎo)致对半导体产品需(xū)求(qiú)量(liàng)减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处(chù)于下行(xíng)筑底的阶(jiē)段，但我们认为有(yǒu)望于今年看到拐点的出(chū)现”田(tián)光(guāng)远表示，在本轮(lún)周期(qī)中(zhōng)，率(lǜ)先回(huí)暖的(de)种类要看芯(xīn)片下游的景(jǐng)气度，有创新(xīn)属性和(hé)份额提升属性的环节(jié)会率先回(huí)暖。一方(fāng)面(miàn)中国经济体重要的构(gòu)成央国企对资产回(huí)报提出(chū)要求，民营企业的竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字(zì)化，成(chéng)本效率提(tí)升是数字化的(de)长期关键驱动力，另一方(fāng)面短周期维度数字经济有顺周期属性，经济复(fù)苏会加(jiā)大企业数字(zì)化投入(rù)力度。

　　九泰(tài)基金战(zhàn)略投资(zī)部副总监、九泰泰富(fù)灵(líng)活配置混合(hé)（LOF）基(jī)金经理刘(liú)源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的(de)原(yuán)因，一方面是2022年板块(kuài)调整幅(fú)度较(jiào)大(dà)，行业(yè)估值处(chù)于底部位置；另一(yī)方(fāng)面市(shì)场预期基本面(miàn)即将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催(cuī)化，所以从年初到4月(yuè)初(chū)半(bàn)导体指(zhǐ)数出现了一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上，其中许多(duō)个股(gǔ)的股价其实(shí)是过度反应(yīng)的，所以随着4月中下旬半导(dǎo)体一季(jì)报披露，整体(tǐ)呈现(xiàn)强预期、弱现实(shí)的(de)表现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素(sù)引(yǐn)起(qǐ)行业近期的(de)持续(xù)回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年内表现震荡，但从资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出投资者(zhě)对(duì)板块价值(zhí)的(de)肯定，多位业内(nèi)人士也表示，长期看好半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面(miàn)上(shàng)，人工(gōng)智能(néng)给半(bàn)导体(tǐ)带来了新的需求增量，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有一定(dìng)业绩的压力，但一(yī)方面需求会(huì)重新(xīn)复苏(sū)，另一方面中国半导体企(qǐ)业有国(guó)产替代(dài)的中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方面，半导体板块估(gū)值波动较大，且子板(bǎn)块和(hé)细分(fēn)线索较(jiào)多，始终有估值(zhí)合理甚至(zhì)低(dī)估(gū)的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块很多优(yōu)质的公司处于历(lì)史估值分位低位区(qū)间，随(suí)着需求(qiú)回(huí)暖或(huò)者新产品的(de)突破，会(huì)有形成很(hěn)好的(de)投资机(jī)会。他进一(yī)步表示，人类历(lì)史经历了三次工业(yè)革命，前(qián)两次都是以能源(yuán)为对象进(jìn)行创新，第(dì)三次是信息为对象进行创新，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智能走向认知智(zhì)能后，将(jiāng)对人类生产(chǎn)力的(de)提(tí)升产生巨大的(de)影响，也会开(kāi)启新(xīn)一轮的工业(yè)革命，它是信(xìn)息革命经(jīng)历了(le)个人电脑、互联网革(gé)命和移动互联网革命(mìng)后在万物智联层面的(de)延伸，将(jiāng)会(huì)在经济、社会、政治(zhì)、军事(shì)等方面(miàn)全面(miàn)影响人类社会。当前仍(réng)处于新一轮产业革命(mìng)爆(bào)发的早期(qī)的阶(jiē)段，在人工智(zhì)能(néng)带来的技(jì)术变革浪潮下，人工(gōng)智能(néng)对云管(guǎn)端(duān)各方面都(dōu)产生了(le)影响(xiǎng)，云侧变化最为(wèi)显著，很多环节发生了改变，产生了新的投(tóu)资方(fāng)向，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧的(de)新硬(yìng)件(jiàn)也会产生(shēng)新的投资机会。因此我们长期看好半导(dǎo)体的投资价(jià)值。”田光(guāng)远(yuǎn)建议投资(zī)者长(zhǎng)期关注该板块投资机会，他认为可以重点(diǎn)配(pèi)置的主线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周期见底(dǐ)后的复苏线、以及以半导体(tǐ)设备(bèi)材(cái)料国(guó)产化(huà)为代表(biǎo)的(de)制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半(bàn)导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化为王菲是什么星座，王菲是什么星座的人主的设备材(cái)料EDA板块，到下游(yóu)需(xū)求为主的芯(xīn)片设计都会在今(jīn)年都有非常(cháng)好的机会(huì)。首先(xiān)，基本面(miàn)上(shàng)，美(měi)国(guó)对中国(guó)的极(jí)限(xiàn)制裁将加(jiā)速中国芯(xīn)片的国产(chǎn)替代，党的二十大对于科(kē)技安(ān)全(quán)的强调为芯片的国产替代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经(jīng)过近一年的充分调整(zhěng)，股价已经充分(fēn)反映悲(bēi)观预期(qī)。最后，伴(bàn)随AI等新(xīn)需求拉(lā)动，整个芯(xīn)片设计板(bǎn)块有望正式(shì)迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站(zhàn)在(zài)当(dāng)前，我们将持续跟踪和调研半导体行业(yè)库存、动(dòng)销数据和重点(diǎn)公司的(de)边(biān)际变化，同时动态跟(gēn)踪电子消费(fèi)品的复苏情(qíng)况(kuàng)，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘(liú)源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型训练(liàn)需要大(dà)量算力，硬件基础设施(shī)成(chéng)为发展基石，算(suàn)力芯片等核心环节(jié)预期将会受益，后(hòu)续有望驱动半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)持续(xù)增长。此外(wài)，半导(dǎo)体设备公(gōng)司的(de)一季报业(yè)绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半(bàn)导体设备、材料也是可(kě)以关注的(de)方向。存(cún)储作为半导体(tǐ)中(zhōng)最(zuì)大(dà)的周期品种，也可能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为需要关注景气度修复(fù)速度和估值的(de)匹配(pèi)程度，尽(jǐn)管基本面改善的趋势比(bǐ)较确定，但改(gǎi)善的过程中股(gǔ)价有可(kě)能波(bō)动较大，要结(jié)合基本面变化(huà)综合判断配置价值，我们也会通(tōng)过适(shì)当调(diào)仓来平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 王菲是什么星座，王菲是什么星座的人