5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jì老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗ng)ETF产品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易方(fāng)达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持(chí)续回(huí)调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国(guó)内(nèi)外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来(lái)人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前(qián老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗)我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的(de)消费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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