近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函(hán)称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下(x中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分ià)跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交易(yì)需(xū)求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新(xīn)开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对(duì)现(xiàn)货(huò)市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地(dì)的(de)概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别地区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致(zhì)焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本(běn)较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量(liàng)而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱(qū)动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在(zài)估(gū)值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是海外衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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