一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者(zhě)对(duì)于时间成本的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投(tóu)资(zī)者在(zài)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到(dào)更(gèng)多(d龙有几个爪 龙有两个根吗uō)投(tóu)资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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