5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟下(xià)调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向等(dě两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃ng)，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城(chéng)基(jī)金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情(qíng)况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合(hé)融资(zī)成本不断下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来(lái)贷款利(lì)率下(xià)限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价(jià)方(fāng)式的(de)改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下(xià)调可以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续主动(dòng)下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供需决定(dìng)的(de)，而央行的(de)政策(cè)利率(lǜ)、基准利(lì)率在一(yī)方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求(qiú)不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经济所需(xū)的一(yī)定(dìng)的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低(dī)了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融(róng)资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价(jià)下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份制商业(yè)银行的(de)定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存(cún)款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪(nǎ)些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济(jì)下行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行(x两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃íng)间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端(duān)收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行(xíng)净(jìng)息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支(zhī)持实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量(liàng)存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财(cái)产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基(jī)金(jīn)中要(yào)选择(zé)久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当(dāng)前环境下(xià)，建议(yì)关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需要我们识(shí)别(bié)金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达(dá)20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能(néng)力和(hé)风控(kòng)能力的人(rén)士(shì)可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下(xià)降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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