在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基(jī)金(jīn)合同(tóng)，无(wú)需召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净(jìng)率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月(yuè)震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金的(de)投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的(de)定(dìng)开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份，虽王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数(sh王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产ù)成立于2020年下(xià)王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基(jī)金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基金公司(sī)有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以(yǐ)保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同(tóng)的(de)投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性(xìng)限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会(huì)，调整投资分(fēn)布(bù)，也(yě)可能(néng)会(huì)增加错(cuò)判的(de)风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的(de)投资信(xìn)心。如果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持续(xù)上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的(de)购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于(yú)为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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