一度被称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票(pi黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅ào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占比较黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的(de)参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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