5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基(jī)金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自(zì)律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业(yè)和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于(yú)活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮(lún)大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存(cún)款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复(fù)存(cún)在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，延续(xù)近期银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生动(dòng)力不(bù)强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实(shí)体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价(jià)情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利(lì)率(lǜ)维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不(bù)大(dà)的基础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银(yín)行(xíng)息差(chà)压力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期(qī)成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上(shàng)限(xiàn)下调后(hòu)会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通知46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债(zhài)及经营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产端收(shōu)益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到446oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上的(de)竞争类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票(piào)息资(zī)产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能(néng)进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低全(quán)社(shè)会(huì)利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但解读为(wèi)边际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的(de)比(bǐ)较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通(tōng)投(tóu)资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关(guān)专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数(shù)专业的(de)人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业(yè)银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产(chǎn)品。

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